Commentaar van Ilya Vercammen, Chief Strategist bij Puilaetco
De wereldwijde aandelenmarkten blijven de steun voelen van een krachtige investeringsgolf rond artificiële intelligentie. Die cyclus is al meerdere kwartalen een belangrijke motor achter de economische groei en de marktdynamiek, en lijkt voorlopig haar momentum te behouden. Tegelijk brengt deze ontwikkeling ook nieuwe evenwichten én risico’s met zich mee.
Centraal in dit verhaal staan halfgeleiders. Chips vormen vandaag de kern van de digitale economie en zijn onmisbaar geworden in een brede waaier aan sectoren, gaande van technologie en consumentenelektronica tot energie en defensie. Waar AI enkele jaren geleden nog voornamelijk als een technologisch thema werd gezien, zien we vandaag dat deze investeringscyclus zich veel breder doorzet in de globale economie.
Belangrijk is dat deze dynamiek niet langer uitsluitend gedreven wordt door de Verenigde Staten. De AI-golf breidt zich geografisch uit en versterkt de aantrekkelijkheid van opkomende markten. De Aziatische markten, met name Zuid-Korea en Taiwan, spelen namelijk een sleutelrol in de wereldwijde toeleveringsketen. Het is dan ook niet verwonderlijk dat binnen de beursindex van opkomende landen Taiwan nu het grootste land is en niet China, en dat het gewicht vantechnologieaandelen nu groter is dan in de S&P 500.
De sterke stijging van aandelenkoersen binnen deze sector roept vanzelfsprekend vragen op over houdbaarheid. Toch lijkt het huidige momentum niet louter het gevolg van speculatie. De winstgroei volgt in belangrijke mate de koersontwikkeling, wat erop wijst dat de onderliggende fundamenten gezond blijven. Zo bedraagt de verwachte groei voor de IT-sector wereldwijd over de komende 12 maanden meer dan 30%, dat is twee keer zoveel als een jaar geleden. Bovendien hebben verschillende grote spelers, met name de fabrikanten van geheugenchips, dankzij hun dominante marktpositie aanzienlijke macht verworven bij het vaststellen van de prijzen, wat hun winstgevendheid ondersteunt.
Tegelijk wordt de vraag naar halfgeleiders structureel gedragen door hoge investeringen, onder meer in datacenters, infrastructuur en digitale toepassingen. Zowel bedrijven als overheden zetten sterker in op technologische autonomie, wat de investeringscyclus verder verlengt.
Let op de concentratie
Dat neemt niet weg dat er ook aandachtspunten zijn. De concentratie van marktprestaties in een beperkt aantal sectoren en bedrijven blijft een belangrijk risico. Bovendien zijn de verschillen binnen de sector zelf groot: waar marktleiders profiteren van schaal en technologie, hebben kleinere en minder competitieve spelers het moeilijker om dezelfde rendementen te realiseren.
Voor beleggers betekent dit dat de AI‑gedreven cyclus nog steeds kansen biedt, maar dat selectiviteit essentieel wordt. De trend is krachtig en breed gedragen, maar vraagt om een gedisciplineerde benadering met aandacht voor spreiding.
Onze conclusie blijft dat deze investeringscyclus een structurele pijler van de markten vormt. Zolang de investeringsbereidheid van bedrijven en overheden aanhoudt, blijft dit een belangrijk ondersteunend element voor aandelenmarkten wereldwijd. Tegelijk onderstreept de huidige concentratie het belang van evenwicht en risicobeheer binnen portefeuilles.
