Allianz Global Investors (AllianzGI) verwacht dat de marktomstandigheden in het tweede kwartaal van 2026 uitdagend zullen blijven, maar blijft constructief over de wereldwijde economische ontwikkelingen.
Enerzijds hebben de recente geopolitieke spanningen in het Midden-Oosten de onzekerheid vergroot en de energieprijzen opgedreven – met mogelijk stagflatoire effecten op groei en inflatie. Aan de andere kant blijven structurele investeringen de wereldwijde economische dynamiek ondersteunen, met name op het gebied van artificiële intelligentie (AI).
Zoals uiteengezet in de meest recente House View Q2 2026, verwacht AllianzGI dat de wereldeconomie er een blijft van “buigen maar niet breken”, ondanks de recente onzekerheid. Op dit moment lijken olieprijzen tussen USD 90 en 110 beheersbaar. Als dergelijke prijsniveaus echter langere tijd aanhouden, kunnen ze zowel de groei als de prijsstabiliteit negatief beïnvloeden. In deze omgeving richt AllianzGI zich op diversificatie in langetermijnportefeuilles, met de nadruk op carry-kwaliteit en aandelenthema’s die zijn afgestemd op strategische autonomie en AI. Met betrekking tot de Amerikaanse dollar blijft AllianzGI fundamenteel voorzichtig, ondanks kortetermijnwinsten als veilige haven.
Regionale vooruitzichten: Stagflatoire trends beïnvloeden het beleid van centrale banken
Christian Schulz, hoofdeconoom bij AllianzGI, beoordeelt de macro-economische ontwikkelingen: “Na een verrassend sterke start van het jaar verwachten we dat de groei in de VS halverwege 2026 zal afkoelen. Hogere energiekosten zullen de inflatie waarschijnlijk rond de drie procent houden, en daarmee opnieuw boven de doelstelling van twee procent van de Amerikaanse Fed. Dit zal de centrale bank er waarschijnlijk toe aanzetten om de belangrijkste rentetarieven later te verlagen dan eerder werd verwacht, tot ongeveer 3,5 procent eind 2026.”
Voor Europa verwacht Schulz een gematigde groei van 1 tot 1,5% in 2026, met een positief momentum vanuit Duitsland. Tegelijkertijd zullen de stijgende energieprijzen de inflatie in de eurozone waarschijnlijk opdrijven tot boven de doelstelling van twee procent van de Europese Centrale Bank (ECB). “Tegen deze achtergrond achten we het waarschijnlijk dat de ECB de rente dit jaar niet zal verlagen en dat de lat voor renteverhogingen laag zal liggen” , zegt Schulz.
In Azië ten slotte blijven de economische vooruitzichten gemengd. Schulz: “Terwijl de fiscale groeistimuli in China afnemen, profiteert Japan van extra overheidsuitgaven. Dit zal de Bank of Japan er waarschijnlijk toe aanzetten om de rente dit jaar met nog eens 50 basispunten te verhogen.”
Aandelen: Strategische autonomie, energie en AI als belangrijkste drijfveren
Met betrekking tot aandelenbeleggingen belicht Michael Heldmann, CIO Equity thematische trends: “Europa’s streven naar meer strategische autonomie – met name op het gebied van defensie, maar ook op het gebied van energievoorziening, digitalisering en gezondheidszorg – wint enorm aan kracht en ontwikkelt zich tot een wereldwijd relevant beleggingsthema. Tegelijkertijd laat de recente escalatie in het Midden-Oosten zien hoe kwetsbaar energieleveringsketens nog steeds zijn. Verwante sectoren zullen hiervan profiteren.”
Heldmann ziet ook nog steeds sterke structurele drijfveren in de technologiesector. “AI is en blijft een belangrijk thema op de wereldwijde aandelenmarkten. China versnelt de invoering van AI en de wereldwijde vraag naar halfgeleiders en energie-infrastructuur zoals netwerken en datacenters stijgt aanzienlijk.” Qua waarderingen blijven Japan en het Verenigd Koninkrijk de meest aantrekkelijke markten vanuit het perspectief van AllianzGI.
Obligaties: Kwaliteit, een selectieve aanpak en actief durationbeheer
Jenny Zeng, CIO Fixed Income, waarschuwt voor toenemende dispersie op de obligatiemarkten: “In een steeds volatielere omgeving belonen de markten selectiviteit. De door de olieprijs veroorzaakte inflatie en de stijgende risicoaversie creëren gemengde signalen voor obligaties. Tegen deze achtergrond moeten marktdeelnemers zich richten op kwalitatieve carry, balanssterkte en actief durationbeheer. Staatsobligaties uit Japan en het Verenigd Koninkrijk, gevolgd door Amerikaanse Treasuries, lijken ons in deze context relatief aantrekkelijk.”
Met betrekking tot bedrijfsobligaties benadrukt Zeng dat dit segment opmerkelijk stabiel is gebleken ondanks de toegenomen volatiliteit op de aandelenmarkt. “Binnen bedrijfsobligaties blijven euro investment grade obligaties de beste waarde bieden, hoewel Amerikaanse investment grade het verschil met de vorige drie maanden heeft verkleind. Bovendien kunnen obligaties van opkomende markten een veerkrachtig rendement en diversificatievoordelen bieden. Vooral Aziatische obligaties zijn interessant vanwege de lagere volatiliteit.”
Multi-asset: aandelen op basis van langetermijnovertuiging, bepaalde grondstoffen
Gregor MA Hirt, CIO Multi Asset schetst het volgende beeld voor assetallocatie: “Hoewel we constructief blijven over aandelen op de lange termijn, zijn we voorzichtiger op de korte termijn, omdat de risicopremie van het conflict in het Midden-Oosten onze overtuiging tempert. Qua waarderingen blijven Europa, Japan en opkomende markten aantrekkelijker dan de VS. Ondertussen blijven we overtuigd van de verdiensten van grondstoffen – met goud als kernovertuiging voor de lange termijn en een overweging in koper omdat het aanbod een robuuste vraag ontbeert. Tot slot raden we in FX en in het licht van de geopolitieke situatie een tactische, flexibele benadering van de blootstelling aan de Amerikaanse dollar aan. Beleggers moeten over het algemeen ook wat ‘droog kruit’ achter de hand houden om instapmomenten op te vangen die worden gecreëerd door volatiliteit in de komende maanden.”
