Christopher Dembik, Senior Investment Strategy Adviser Pictet Asset Management.
Het staakt-het-vuren tussen de Amerikanen en de Iraniërs is goed nieuws. Het is echter nog wat voorbarig om al opgelucht adem te halen. De toepassing ervan op het terrein en het herstel van het vrije verkeer in de Straat van Hormuz zijn niet gegarandeerd. Belangrijker nog: de schade voor de wereldeconomie is al aangericht. Zelfs als het conflict eindigt en we terugkeren naar de eerdere status quo, zullen we geconfronteerd worden met meerdere maanden van verstoringen in de toeleverings- en logistieke ketens, die gevolgen hebben voor voeding, energie en afgeleide producten van olie en gas. De inflatie zal stijgen. Zullen de aandelenmarkten daar aandacht aan besteden? Niet noodzakelijk. Ze zouden kunnen oordelen dat de inflatoire fase tijdelijk is en dat, in het slechtste geval, de verzwakkende groei die daaruit voortvloeit een sterke stimulans vormt voor centrale banken om de rente te verlagen. Een teken dat de markt niet in paniek is: analisten hebben hun winstgroeiverwachtingen voor het eerste kwartaal van 2026 opwaarts bijgesteld voor drie segmenten van de S&P 500: technologie, energie en financiële waarden. Om te overtuigen zullen technologiebedrijven niet alleen sterke financiële resultaten moeten voorleggen, maar ook moeten aantonen dat hun investeringen in AI beginnen te renderen.
Om in de gaten te houden
Het wordt een belangrijke week om te bepalen in welke mate de heropflakkering van de inflatie als gevolg van de oorlog in Iran de westerse economieën zal treffen. Dinsdag worden de Amerikaanse producentenprijzen voor maart gepubliceerd. Dat zou wel eens pijnlijk kunnen worden. Neem bijvoorbeeld plastic, dat we overal terugvinden: de prijs is sinds eind februari sterk gestegen. Die van HDPE (hogedichtheidspolyethyleen, gebruikt voor melkflessen) is met 75% toegenomen, terwijl die van lineair LDPE (lagedichtheidspolyethyleen, gebruikt voor zakken) met 77% is gestegen. In tegenstelling tot de crisis van 2022 hebben producenten maar een beperkte mogelijkheid om de stijgende kosten door te rekenen aan de consument, omdat die geen Covid-spaarbuffer meer heeft en de periode van stijgende lonen achter ons ligt. In Europa is loonmatiging opnieuw de norm. Daardoor zullen de marges van bedrijven de komende maanden naar verwachting dalen.
Een belangrijk aandachtspunt om te bepalen of we met een blijvende inflatieschok te maken hebben, is het begrotingsbeleid van de Staten. In hun poging om goed te doen via allerlei steunmaatregelen riskeren zij de inflatiedruk verder op te voeren. Het is beter om enkele moeilijke maanden te doorstaan, in plaats van een jaar of langer.
Heeft u dit gelezen
Na de oliecrisis van 1973 lanceerde Frankrijk het plan-Messmer om zijn energieonafhankelijkheid te vergroten. Gedragen door de slogan “alles elektrisch, alles nucleair” leidde dit programma tot de snelle bouw van 58 reactoren in twee decennia, wat het elektriciteitsnet van het land grondig hervormde en zijn energie-autonomie versterkte.
Wat als de huidige crisis eveneens een kans biedt om te herstellen, door de energietransitie te versnellen?
