Na een relatief rustig beurszomer lijkt september opnieuw een scharniermoment voor beleggers. Achter de schijnbare kalmte schuilen grote bewegingen: de Amerikaanse uitzonderingspositie, de aarzelende Europese motor en de gespannen obligatiemarkten. Adrien Dumas, Directeur des investissements en Philippe Tranchet, Directeur de la gestion obligataire van Mandarine Gestion maken de balans op.
Amerikaanse motor draait op volle toeren
De Amerikaanse aandelenmarkten blijven de toon zetten. Technologie en de zogenaamde Magnificent Seven stuwen de winsten omhoog, terwijl herindustrialisatie en kunstmatige intelligentie voor extra dynamiek zorgen. De winstgroei in de VS oogt stevig en dat maakt Wall Street aantrekkelijker dan Europa, waar vooral Duitsland en Frankrijk voor onzekerheid zorgen.
Europa: voorzichtig navigeren
De Europese economie houdt stand, maar overtuigt niet. Macro-economische verrassingen blijven schaars en de winstgroei buiten de bankensector lijkt pas tegen 2026 op gang te komen. Frankrijk kreeg bovendien een politieke schok met de val van de regering-Bayrou na het mislukte vertrouwensvotum. Voorlopig lijkt dit geen systemisch risico, maar beleggers blijven alert.
Obligaties: lange rente onder druk
Op de obligatiemarkten stijgen de rentes op dertigjarige leningen gestaag. Dat komt door oplopende schulden en forse financieringsbehoeften, zowel in de VS als in Europa. De Federal Reserve liet verstaan dat een renteverlaging in september mogelijk is, maar politieke druk op de centrale bank kan voor onrust zorgen. In de eurozone houdt de ECB de depositorente stabiel op 2% en lijkt ze niet geneigd om verder te verlagen.
Wat betekent dit voor beleggers?
- Aandelen: VS blijft favoriet, met steun van sterke winstvooruitzichten.
- Europa: voorzichtigheid geboden zolang Duitsland en Frankrijk onzekerheid uitstralen.
- Obligaties: lange rente in de gaten houden – meer volatiliteit mogelijk bij hoge uitgiftes.
Conclusie
Een rustige zomer bleek maar schijn. De herfst brengt nieuwe uitdagingen: politieke onzekerheid in Europa, oplopende Amerikaanse druk op de Fed en de structurele stijging van de lange rente. Toch zijn er kansen, vooral in de VS waar winstgroei stevig blijft.
