De kracht van de mid-market
Quaestor richt zich sinds jaar en dag op private equity-fondsen die actief zijn in de (lower) mid-market. In dit segment – dat zich focust op middelgrote ondernemingen – liggen volgens Quaestor de grootste kansen voor waardecreatie.
Fondsselectie en toegang tot de juiste beheerders zijn daarbij cruciaal, want de verschillen in prestaties tussen fondsen kunnen aanzienlijk zijn.
Bron: Pantheon, Small but Mighty: The Private Equity Mid-Market Opportunity Deals over de periode 2005-2024
Mid-market deals tot 2009 gedefinieerd als deals met ondernemingswaarde tot $ 300m. Vanaf 2010 deals met ondernemingswaarde
tot $ 750m
Cijfers die spreken
Uit onderzoek van Pantheon (Small but Mighty: The Private Equity Mid-Market Opportunity) blijkt dat mid-market deals tussen 2005 en 2024 gemiddeld een 116% omzetgroei en een 43% stijging in EBITDA realiseerden tussen instap en exit.
Ter vergelijking: bij large-cap deals bleef de EBITDA-groei beperkt tot 35%.
Die cijfers illustreren treffend waarom de mid-market een bron van duurzame waardecreatie vormt.
Wat maakt de mid-market zo aantrekkelijk?
Er zijn meerdere drijfveren achter dit succes:
- Operationele verbeteringen
Mid-market fondsen investeren vaak in familiebedrijven die nog niet volledig geprofessionaliseerd zijn. Dat opent de deur naar verbeteringen op vlak van digitalisering, efficiëntie en organisatiestructuur. - Buy-and-build strategie
Via gerichte overnames bouwen fondsen verder op een bestaande platformonderneming. Dat leidt niet alleen tot schaalvoordelen en synergiën, maar ook tot een aanzienlijke groei van de EBITDA. - Waardecreatie door groei en multiple expansie
De meeste waarde wordt gerealiseerd door operationele vooruitgang en groei in omvang. Naarmate de onderneming sterker wordt, stijgt vaak ook de waarderingsmultiple. - Beperkt potentieel bij large-caps
In het large-cap segment is de ruimte voor verdere professionalisering beperkter. Waardecreatie komt daar vooral uit financiële hefboomwerking (“financial engineering”), wat in tijden van hogere rente minder effectief is.
Conclusie
De mid-market vormt de kern van duurzame waardecreatie binnen private equity. Dankzij een actieve betrokkenheid bij groei en professionalisering kunnen investeerders hier vaak een aantrekkelijker rendement realiseren dan in de top van de markt.
