Christopher Dembik, Senior Investment Strategy Adviser Pictet Asset Management.
Het bleef niet onopgemerkt. De spreads op Europese high yield exploderen. In één maand zijn ze gestegen met 99 basispunten voor de bouwmaterialensector (en zelfs +716 basispunten voor bedrijven met een triple C rating), 92 basispunten voor consumentengoederen, 84 basispunten voor gezondheidszorg, enzovoort*. Slechts drie sectoren zijn aan de stress ontsnapt: financiën, nieuwe technologieën en koolwaterstoffen. De veerkracht van technologiebedrijven wordt verklaard door hun solide balansen en lage afhankelijkheid van de economische cyclus.
Moeten we in paniek raken? Op dit moment niet. De risicopremie voor de markt als geheel is 250 basispunten. Dat is veel. Maar we bevinden ons niet in een gevarenzone. De waargenomen stress is nog steeds zeer selectief en treft vooral de sectoren die het meest zijn blootgesteld aan veranderingen in de beleidsrentes en energie. De markt verwacht het begin van een verslechtering van de kredietcyclus, met een mogelijke toename van het aantal faillissementen, vooral in de segmenten met de laagste rating. De spreads zullen de komende weken waarschijnlijk verder toenemen, vooral gezien de onzekerheden die het conflict met zich meebrengt.
Wat nu? Analisten zullen hun prognoses voor wanbetalingen en verwachte verliezen naar boven bijstellen. Dit is belangrijk om een completer beeld te krijgen van de risico’s. Maar alles zal natuurlijk afhangen van de uitkomst van het conflict in het Midden-Oosten.
Waar u op moet letten
De statistieken die deze week worden verwacht, zoals de inflatie in de eurozone en de detailhandelsverkopen in de VS, wijzen op een wereld die niet meer bestaat. We zullen moeten wachten op de publicaties van april om een duidelijker beeld te krijgen van de economische gevolgen van de oorlog in Iran. Voorlopig zijn zelfs hoogfrequente indicatoren, die tijdens de pandemie hun gloriemoment beleefden, van weinig nut. We varen op de tast. Aan de andere kant zullen we de ups en downs van de markt voor staatsobligaties goed in de gaten moeten houden. Als het geopolitieke risico toeneemt, daalt het rendement op staatsobligaties omdat ze worden gezien als veilige havens. Het tegenovergestelde gebeurt. Waarom is dit? De markten anticiperen op een stijging van de inflatie en sturen vooral de boodschap naar de regeringen dat een nieuw “whatever it takes”-beleid niet langer een optie is.
Dit las u niet in de pers
Goed nieuws voor chocoladeliefhebbers: de cacaocrisis lijkt nu achter de rug. Een ton cacao wordt momenteel verhandeld voor ongeveer 2.900 dollar, vergeleken met bijna 5.200 dollar in november 2025**. In een jaar tijd betekent dit een spectaculaire daling van ongeveer 70%! Hoe verklaart men dat? Verbeterde productieomstandigheden in West-Afrika, de regio waar de meeste cacao ter wereld wordt geproduceerd, en een hervatting van de aanvoer van bonen in Ivoorkust, ’s werelds grootste cacaoproducent.
*Bloomberg-gegevens op 25 maart 2026.
**Boursorama, 25 maart 2026.
