Beurscomment 10/9 van Christopher Dembik – Pictet AM

September is altijd lastige beursmaand geweest. Het is de maand waarin de aandelenmarkt statistisch gezien meer kans heeft om te dalen dan om te stijgen. Deze maand is geen uitzondering. Gelukkig kan oktober heel anders zijn. Sinds de Tweede Wereldoorlog zijn er 61 rally’s op de aandelenmarkt geweest waarbij de koersen met meer dan 10% stegen. In 19 gevallen vonden deze rally’s plaats in oktober. Het is dus mogelijk dat de underperformance van cyclische aandelen en de outperformance van defensieve aandelen niet blijven duren. Dit is grotendeels te wijten aan de onzekerheid rond het Amerikaanse monetaire beleid, dat volgende week al zou moeten worden opgeheven, en aan de overdreven angst over de staat van de Amerikaanse economie. Laten we tot slot niet vergeten dat lagere rentes zullen leiden tot een rotatie van de geldmarkt naar aandelen. Volgens cijfers van Bloomberg zijn er $6300 miljard aan geldmarktfondsen, als volgt opgesplitst: $2500 miljard in retailfondsen en $3700 miljard in institutionele fondsen. Het zal niet allemaal naar aandelen stromen. Dat is zeker. Een groot deel van het institutionele kapitaal zal in de geldmarkt blijven. Maar aan de particuliere kant zal waarschijnlijk een groot deel in aandelen worden geïnjecteerd. Dit zal op middellange termijn een golf van steun zijn.