Beurscommentaar 07/8 van Christopher Dembik – Pictet AM

Voorlopig is er geen drijfveer voor een aanhoudend herstel van het opwaartse momentum op de aandelenmarkt. In het beste geval zullen de indices waarschijnlijk dicht bij een evenwicht zweven, met mogelijke fases van technische opleving. De discount is extreem groot en treft alle sectoren. Stellantis heeft bijna de helft van zijn waarde verloren sinds het eerder dit jaar een hoogtepunt van € 27,35 bereikte. De Kering-groep is er niet beter aan toe, met een koers-winstverhouding van 14, ver verwijderd van andere luxeaandelen. De waardering van Accor is gekelderd van meer dan €10 miljard toen het bedrijf afgelopen maart toetrad tot de CAC 40 tot slechts €8 miljard nu. De lijst gaat maar door. Natuurlijk zou je kunnen denken dat dit een goed moment is om weer in de aandelenmarkt te stappen. Let wel, het dieptepunt is misschien nog niet bereikt. Nvidia kan aan het einde van de maand teleurstellen, hoewel dit niet ons centrale scenario is. Daarnaast is er altijd geopolitiek risico op de achtergrond. Het beste wat we kunnen doen is ons hoofd koel houden en vooral niet toegeven aan de heersende paniek. De nieuwe scenario’s die de afgelopen dagen zijn opgedoken, waarin wordt opgeroepen tot een spoedvergadering van de Fed of een renteverlaging van ten minste 50 basispunten door de Fed en de ECB in september vanwege de onrust op de aandelenmarkten, zijn fantasierijk. Het enige wat ze doen is de heersende sfeer van ongerustheid vergroten. Het macro-economische scenario is fundamenteel ongewijzigd ten opzichte van juni. Het is er nog steeds een van een zachte landing. Je hoeft alleen maar naar de statistieken te kijken om dat te zien.