Beurscommentaar 12/12 van Christopher Dembik van Pictet AM

De ECB bevindt zich vandaag in een vrij comfortabele positie, net voordat ze de rente met 25 basispunten verlaagt. De EUR/USD houdt stand rond 1,05, ondanks de politieke crisis in Frankrijk en de vervroegde parlementsverkiezingen in Duitsland. De obligatiemarkt vertoont geen tekenen van spanning: de spread tussen Frankrijk en Duitsland normaliseert, terwijl de spread tussen Italië en Duitsland op het laagste punt in drie jaar staat, ook al is de ECB een nettoverkoper van Italiaanse obligaties. De aandelenmarkten staan er goed voor; zelfs de CAC 40 heeft wat terrein teruggewonnen (-1,59% sinds het begin van het jaar). Tot slot zijn de marktverwachtingen binnen de perken. De geldmarkt voorspelt een cyclus van renteverlagingen van 100 basispunten en daarna een stabilisatie rond 2% – dat wil zeggen op het niveau van de neutrale rente, die tussen 1,75% en 2% ligt. Natuurlijk is het jammer dat de ECB de rente niet sneller verlaagt – wat een onmiskenbare steun zou zijn voor de bouw- en vastgoedsector. Maar deze mogelijkheid is uitgesloten door de belangrijkste leden van de Raad van Bestuur. Het heeft dus geen zin om daarop te focussen.