Overschat nooit het effect van geopolitieke risico’s op aandelen, dat is wat we kunnen onthouden van de beursdag van gisteren. De CAC 40 eindigde in het groen (+0,7%), terwijl de TA 35, de index van de beurs van Tel Aviv, die sterk gecorreleerd is met de Nasdaq 100, een opleving kende (+1,8%). WTI-olie daalde met -4 %, de goudprijs in dollar met -1,9 % en de VIX met -9 %. De rente op 10-jarige Amerikaanse staatsobligaties bleef ver onder de spanningsgrens van 4,50 %. Verder niets te melden. Analisten blijven het schrikbeeld van een blokkade van de Straat van Hormuz door Iran oproepen, zoals bij elke nieuwe spanningsopbouw in het Midden-Oosten. In werkelijkheid is dit technisch onmogelijk. De spanningen tussen Iran en Israël zullen waarschijnlijk blijven wegen op de aandelen, maar slechts in beperkte mate. Pas op voor dramatisering. In drie dagen tijd zijn we van een scenario van een dreigende wereldoorlog naar geruchten over een verzoek om een staakt-het-vuren door Iran gegaan. Als belegger moet je altijd het hoofd koel houden en je tijdens deze periodes van hoge volatiliteit afzijdig houden van geruchten op de markt.
Nu zijn alle ogen gericht op de vergadering van de Amerikaanse Federal Reserve (Fed) van woensdag. Volgens de geldmarkt is de kans op een renteverlaging 0%. Verrassend genoeg is er echter een zeer kleine kans dat de rente wordt verhoogd (kans 0,2%). De publicatie afgelopen woensdag van de consumentenprijsindex voor mei, die op jaarbasis 2,4% bedroeg, pleit voor een monetaire status quo. Het effect van de invoerheffingen laat op zich wachten. Bovendien zijn er deflatoire krachten aan het werk. Wij gaan ervan uit dat de rente na de zomer weer zal dalen, zodra de Fed een volledige diagnose van de Amerikaanse inflatie heeft kunnen stellen.
Beurscommentaar Christopher Dembik – Pictet AM 1/7