Het was een dubbele klap voor de CAC 40. Niet alleen zijn de bedrijfsresultaten nogal teleurstellend, maar volgend jaar wordt het waarschijnlijk ook erg turbulent door de angst voor een handelsoorlog met de Verenigde Staten. De consensusverwachting is een groei van de winst per aandeel van 9% voor de CAC 40 in 2025. Dit is zeker optimistisch. Naar onze mening zal deze naar beneden worden bijgesteld. Het is moeilijk in te zien hoe de Parijse aandelenmarkt het zo goed zou kunnen doen met een nog steeds zwakke groei in China en tarieven die verschillende blue chips zouden kunnen benadelen. Zelfs met aantrekkelijke waarderingsniveaus wordt 2025 waarschijnlijk niet het jaar van Europa.
Op korte termijn zal de markt zich ook richten op de Amerikaanse inflatie. De consumentenprijzen voor oktober zouden moeten bevestigen wat iedereen al weet, namelijk dat het moeilijk zal worden om terug te keren naar de inflatiedoelstelling van 2%. De consensus is dat de inflatie stijgt met 0,2% over een maand, of 2,5% over een jaar. Dit zet echter geen vraagtekens bij het proces van renteverlagingen door de Fed.
Amerikaanse aandelen: het beste moet nog komen