- Wij verwachten geen grote verrassingen tijdens de vergadering van de Europese Centrale Bank (ECB) op 18 juli. De ECB zal haar beleidsrente waarschijnlijk onveranderd laten en weinig aanvullende informatie geven over toekomstige rentebeslissingen.
- President Christine Lagarde zal deze maand waarschijnlijk weer geen expliciete richtlijnen geven, maar de algemene beleidsrichting zou duidelijk moeten blijven, aangezien de inflatie in de richting gaat van de ECB-doelstelling van 2%. Lagarde heeft er zelfs meer vertrouwen in dat de inflatie afneemt. Toen de ECB in juni haar beleidsrente verlaagde van 4% naar 3,75%, zei ze dat er nog “een weg te gaan” was voordat het neutrale tarief was bereikt.
- Wij denken dat de ECB deze week zal oordelen dat de binnenkomende gegevens “in grote lijnen” overeenkomen met de inflatievooruitzichten die zijn beschreven in de projecties van de medewerkers van de ECB in juni, wat een status quo rechtvaardigt. De inkoopmanagersindices (PMI’s) van juni wezen op een afzwakkende maar nog steeds groeiende economie, terwijl de kerninflatie in juni volgens de flash-schattingen licht opwaarts verraste onder invloed van de aanhoudende inflatie in de dienstensector.
- Tijdens de persconferentie zal de nadruk waarschijnlijk liggen op recente (hawkish) loonontwikkelingen, vooral in het licht van looneisen in Duitsland van de grote vakbond IG Metall, en gegevens van loontracker Indeed waaruit blijkt dat de lonen voor vacatures in de eurozone in het jaar tot juni met 3,7% zijn gestegen, tegen 3,5% in mei.
- Al met al zal de Raad van Bestuur naar verwachting vasthouden aan zijn datagestuurde aanpak die per vergadering evalueert. Belangrijke gegevens om in de gaten te houden tijdens de zomer zijn onder andere de PMI en inflatierapporten in juli en augustus, evenals de onderhandelde loongegevens op 22 augustus.
- Behoudens grote verrassingen in de binnenkomende gegevens, blijven wij geloven dat de ECB haar renteverlagingen zal hervatten tijdens de vergadering in september en opnieuw in december, waardoor de depositorente zal dalen tot 3,25%.
Aanbevolen Voor Jou
Beurscommentaar 17/4 – Christopher Dembik Pictet AM
Zolang er geen blijvende terugkeer van liquiditeit is, is een opleving in aandelen illusoir. Het obligatiesegment stort in. Voor off-the-run bedrijfsobligaties staat het op het laagste niveau sinds maart 2020, met historisch hoge bied-laat spreads. Voor recente liquide obligaties (minder dan een jaar geleden uitgegeven)…
Beurscommentaar 16/4 van Christopher Dembik van Pictet AM
Er zijn veel zwakke punten in de markt: lage volumes die leiden tot hoge volatiliteitsniveaus, de wens van institutionele beleggers om hun blootstelling aan in dollar luidende activa te beperken, de stopzetting van de inkoop van eigen aandelen in de Verenigde Staten vanwege het resultatenseizoen,…
Onzekerheid trekt de dollar naar beneden