Oververhitting in het Midden-Oosten
Commentaar van Ilya Vercammen, Chief Strategist bij Puilaetco
De geopolitieke spanningen in het Midden-Oosten zijn recent opnieuw opgelaaid nadat Israël vorige week militaire aanvallen uitvoerde op Iraanse nucleaire en militaire installaties. Iran reageerde met vergeldingsacties, wat de spanningen in de regio aanzienlijk verhoogde. Een eventuele Amerikaanse militaire tussenkomst zal de situatie enkel nog verder doen escaleren.
Deze ontwikkelingen hebben directe gevolgen gehad op de financiële markten. De olieprijs (Brent) steeg in de grootste intradagbeweging van het afgelopen decennium en bevindt zich nu een stuk boven de grens van 70 USD per vat, na maandenlang daaronder te zijn gebleven. Goud, dat vaak wordt gezien als een veilige haven, kende eveneens een stijging, terwijl aandelenmarkten slechts licht daalden.
Hoewel geopolitieke risico’s historisch gezien slechts tijdelijke invloed hebben op de markten, zorgt hun onvoorspelbare aard toch voor onrust onder beleggers. In de komende periode wordt rekening gehouden met verdere fases van escalatie en de-escalatie, wat kan resulteren in verhoogde volatiliteit op de markten.
Als antwoord op de aanhoudende onzekerheid hanteren we al enkele maanden een breed gespreide allocatie over regio’s en activaklassen. Nog vóór de recente spanningen kochten we extra goud aan, waarmee we onze positie in deze veilige haven nu overwegen. Goud fungeert als bescherming tegen geopolitieke risico’s én tegen onzekerheden in het Amerikaanse beleids- en begrotingskader.
Ook laag-volatiele aandelen maken deel uit van onze strategie. Deze hebben historisch gezien betere rendementen opgeleverd in tijden van marktdalingen. Daarnaast houden we vast aan onze posities in grondstoffen en inflatiegelinkte obligaties, die profiteren van stijgende energieprijzen. In bepaalde fondsen, waar de regelgeving en klantkennis het toelaten, zetten we ‘verzekeringsinstrumenten’ in die in waarde toenemen bij dalende Amerikaanse aandelenmarkten, wat helpt om het risico in de portefeuille te beperken.
Rentevoeten ongewijzigd in de Verenigde Staten
In de Verenigde Staten heeft de Federal Reserve (Fed) geen gevolg gegeven aan de vernieuwde druk van president Donald Trump om de rente te verlagen. De rente blijft onveranderd ondanks de lager dan verwachte inflatiecijfers van vorige week, daar deze daling grotendeels werd veroorzaakt door lagere energie- en autoprijzen. Tegelijkertijd zien we dat de arbeidsmarkt veerkrachtig blijft, wat de kans op een onmiddellijke renteverlaging inperkt. Waarschijnlijk wil de Fed eerst meerdere positieve inflatiecijfers zien voordat men in september eventueel een eerste maal de rente verlaagt.
Daarnaast blijft de handelsonzekerheid het dominante thema. De pauze in de wederzijdse tarieven van Trump loopt op 9 juli af. Intussen is enkel het Verenigd Koninkrijk erin geslaagd een akkoord met de VS te sluiten. De VS en China kwamen weliswaar tot een kaderovereenkomst, maar de details daarvan blijven vaag.
Samengevat: de geopolitieke onrust en het onduidelijke handelsbeleid brengen aanzienlijke risico’s met zich mee voor markten wereldwijd. Daarom blijven wij inzetten op defensieve strategieën zoals goud, laag-volatiele aandelen en valutadiversificatie, waaronder een lagere blootstelling aan de Amerikaanse dollar, die verder onder druk staat.
Spanningen in het Midden-Oosten, reactie van de markten blijft voorlopig beperkt