La Banque du Japon (BoJ) devrait laisser ses taux d’intérêt inchangés lors de sa réunion de politique monétaire des 27 et 28 avril. C’est ce qu’affirme Greg Hirt, Chief Investment Officer Multi Asset chez Allianz Global Investors. Selon lui, cette réunion sera avant tout axée sur la gestion des risques, compte tenu des tensions géopolitiques persistantes au Moyen-Orient.
Alors qu’une hausse des taux en avril était encore envisagée auparavant, cette probabilité est désormais faible. Les évolutions au Moyen-Orient ont fondamentalement modifié les perspectives économiques. Le risque de perturbations des chaînes d’approvisionnement mondiales constitue notamment une menace pour la reprise encore fragile de l’économie japonaise.
La BoJ est ainsi confrontée à un arbitrage complexe. D’une part, la hausse des prix de l’énergie peut entraîner une inflation plus élevée ; d’autre part, les tensions géopolitiques peuvent freiner la croissance économique.
La banque centrale devrait conclure que les risques baissiers pesant sur la croissance l’emportent actuellement sur le risque de retard dans l’évolution de l’inflation.
Impact de la hausse des prix de l’énergie
Un repère important pour les marchés est le récent Outlook Report publié par la BoJ. Ce rapport offre un aperçu de la manière dont la banque centrale évalue l’équilibre entre inflation et risques pour la croissance, et peut orienter les décisions de politique future. La BoJ peut se permettre d’adopter une attitude attentiste. Le gouvernement japonais tente d’atténuer l’impact de la hausse des prix de l’énergie par le biais de subventions, ce qui réduit la pression sur la politique monétaire.
Le yen japonais reste un point d’attention, mais la menace d’interventions du ministère des Finances a jusqu’à présent empêché la monnaie de se déprécier davantage.
Lors de la conférence de presse à l’issue de la réunion, le gouverneur de la BoJ, Kazuo Ueda, devrait souligner que la stratégie à long terme de la banque centrale reste intacte. Des hausses de taux restent probables, mais seulement lorsque les perspectives économiques seront plus stables. À court terme, les risques accrus justifient toutefois un report.
Des hausses de taux possibles ultérieurement
La reprise des hausses de taux dépendra en grande partie de la situation géopolitique. Si les tensions diminuent et que des routes commerciales clés, comme le détroit d’Ormuz, redeviennent pleinement accessibles, des hausses de taux pourraient à nouveau être envisagées plus tard dans l’année. Pour la prochaine réunion, aucune modification marquée de la politique n’est toutefois attendue, mais plutôt une communication prudente et progressive.
En ce qui concerne les marchés financiers, Allianz Global Investors reste positif sur les actions japonaises. Les investisseurs regardent au-delà des turbulences géopolitiques actuelles et se concentrent sur des tendances structurelles de croissance, telles que l’intelligence artificielle et le secteur des semi-conducteurs.
Pour le yen japonais et les obligations d’État, Allianz GI adopte une position plus neutre. Le yen subit la pression de la hausse des taux dans d’autres régions, tandis que les obligations d’État japonaises sont influencées à la fois par les mouvements de taux mondiaux et par la politique intérieure. Les risques et les opportunités sur ces marchés sont actuellement équilibrés.
