Le FOMC, principal organe de décision de la Réserve fédérale américaine, devrait abaisser mercredi le taux directeur de 25 points de base, en dépit de divisions internes au sein du Comité. Le taux se situerait ainsi dans une fourchette de 3,50 % à 3,75 %. Cette décision est motivée par des signes de faiblesse sur le marché du travail américain et par un essoufflement de la consommation. C’est ce qu’affirme Michael Krautzberger, CIO Public Markets chez Allianz Global Investors.
Le président de la Fed, Jerome Powell, a auparavant souligné qu’une baisse des taux n’était pas acquise, notamment parce que moins de données économiques ont été disponibles en raison de la récente paralysie budgétaire du gouvernement fédéral (« government shutdown »). Il a comparé la situation à « conduire dans le brouillard », ce qui indique que la Fed avance avec davantage de prudence et pourrait repousser un nouvel assouplissement jusqu’en 2026.
Néanmoins, nous pensons que la Fed finira par réduire les taux de 50 points de base supplémentaires, ce qui ramènerait le taux directeur dans une fourchette de 3,25 % à 3,50 % d’ici la mi-2026. C’est moins que ce qu’anticipent actuellement les marchés.
Les projections actualisées des membres du FOMC, qui seront également publiées lors de la réunion, mériteront une attention particulière. Les projections de septembre enviaient des signaux contradictoires : une croissance du PIB proche du potentiel, un chômage se rapprochant de son niveau naturel et une inflation revenant vers l’objectif, tout en continuant d’anticiper des baisses de taux substantielles.
La réaction initialement positive des marchés à une baisse des taux pourrait être tempérée par des commentaires prudents de Jerome Powell. Il insistera probablement sur les divergences au sein du Comité et sur la marge de manœuvre désormais plus réduite pour un assouplissement supplémentaire, les taux directeurs se rapprochant du niveau neutre. Les rendements des bons du Trésor pourraient légèrement reculer, mais avec le taux à 10 ans déjà autour de 4 %, le potentiel de baisse supplémentaire paraît limité.
Si, à la surprise générale, la Fed décidait de ne pas baisser ses taux, cela pourrait provoquer des turbulences sur les marchés et des corrections de prix temporaires, les investisseurs intégrant aujourd’hui largement une baisse dans leurs anticipations.
