Het FOMC, het belangrijkste beleidsorgaan van de Amerikaanse Federal Reserve, zal naar verwachting deze woensdag de beleidsrente met 25 basispunten verlagen, ondanks interne verdeeldheid binnen het Comité. Daarmee komt de rente uit in een bandbreedte van 3,50%–3,75%. De stap wordt ingegeven door tekenen van verzwakking op de Amerikaanse arbeidsmarkt en afnemende kracht bij de consument. Dat stelt Michael Krautzberger, CIO Public Markets bij Allianz Global Investors.
Fed-voorzitter Jerome Powell heeft eerder benadrukt dat een renteverlaging niet vanzelfsprekend is, vooral omdat er door de recente ‘government shutdown’ minder economische data beschikbaar waren. Hij vergeleek de situatie met “rijden in de mist”, wat aangeeft dat de Fed voorzichtiger te werk gaat en verdere versoepeling mogelijk uitstelt tot 2026.
Toch denken wij dat de Fed uiteindelijk nog eens 50 basispunten zal verlagen, waardoor de rente tegen medio 2026 uitkomt op 3,25%–3,50%. Dat is minder dan waar de markt momenteel op rekent.
De geactualiseerde ramingen van de FOMC-leden, die tijdens de vergadering ook worden gepubliceerd, zijn het volgen waard. De projecties van september lieten tegenstrijdige signalen zien: een bbp dat dicht bij het potentiële niveau ligt, werkloosheid die richting het natuurlijke niveau beweegt en inflatie die terugkeert naar de doelstelling, terwijl men tegelijk nog steeds substantiële renteverlagingen verwachtte.
De aanvankelijke positieve marktreactie op de renteverlaging kan worden getemperd door behoedzame opmerkingen van voorzitter Powell. Hij zal waarschijnlijk de verdeeldheid binnen het Comité benadrukken en erop wijzen dat er minder ruimte is voor verdere verruiming nu de beleidsrente dichter bij het neutrale niveau ligt. De rendementen op staatsobligaties kunnen licht dalen, maar met de tienjaarsrente al rond 4% lijkt de neerwaartse ruimte beperkt.
Als de Fed onverwacht besluit de rente niet te verlagen, kan dat marktonrust en tijdelijke koerscorrecties veroorzaken, aangezien de markten momenteel een verlaging inprijzen.
