Hoofdeconoom Christofer Govaerts licht de resultaten toe
Resultaat
- Een zogenaamde “landslide” overwinning voor de LDP, het beste resultaat dat een partij in het na-oorlogs Japan ooit realiseerde.
- De LDP met eerste minister Takaichi gaat het Lagerhuis in met een supermeerderheid van 352 op 465 zetels of 68% van het totaal
Reactie financiële markten
- Alle financiële deelmarkten reageerden in zekere mate voorspelbaar op het verkiezingsresultaat. De Japanse beurs dikte ongeveer met 4% aan en waarbij de Nikkei voor heet eerst in de geschiedenis de kaap van 55,000 neemt. De obligatierentes zetten hun stijgende trend van de laatste maanden door terwijl de JPY licht verstevigt.
Uitdagingen – Inflatie, fiscaliteit en geopolitiek
- Hoewel het pad naar institutionele hervormingen en nieuwe “liberale” beleidsmaatregelen hierbij openligt – Mevr Takaich wordt ook wel eens de Japanse Miss Thatcher genoemd –
- is de weg naar eventuele politieke glorie toch iets minder evident. En dit heeft te maken met de huidige economische omgeving, hetgeen recent werd aangekondigd en wat nog recenter werd beloofd in de verkiezingscampagne. Tenslotte is er ook nog de gewijzigde geopolitieke situatie.
- Naar inflatie toe komt Japan uit een periode van hogere inflatie dewelke nu eindelijk iets is gaan liggen en zich terug onder de 3% bevindt. Er zijn nochtans steeds grote verschillen tussen bepaalde inflatietrends waarbij voedingsinflatie een precair punt was (graan inflatie +11%) tijdens de verkiezingscampagne. Om de inflatie verder in te perken wil daarom deze regering de belasting op voeding consumptie (8%) afschaffen hetgeen de inflatie zou reduceren met 1%. Een tweede element is dat de looninflatie ook nog naar Japanse standaarden terug redelijk in de lift zit.
- Recente beleidsaankondigingen en het huidige belastingvoorstel gaan echter aanzienlijke implicaties hebben op de begroting. Het Japans begrotingstekort bedraagt nu 4.6% van het BBP. In november vorig jaar werd reeds aangekondigd dat het de intentie zou zijn om een stimulus pakket ter waarde van 135 miljard USD of meer dan 3% van het BBP. Dit pakket ging van start in januari van dit jaar. Het nieuwe voorstel – tijdelijk afschaffing 8% BTW voeding voor een periode van 2 jaar – betekent nog eens een jaarlijks inkomsten verlies op de begroting van 32 miljard USD (0.8% van BBP). Zodoende gaat de begroting duidelijk terug zeer expansief op een staatschuld die aanzienlijk (bruto 258% BBP). Tot voor kort was het de BoJ die hier als actieve koper centraal stond in de markt maar sinds vorig jaar heeft de BoJ zich sterk teruggetrokken uit de markt van vastgoed, aandelen en obligaties wat netto aankopen betreft. Het ziet er naar uit dat deze trend terug zal omgebogen (moeten ?) worden.
- Last but not least is er de geopolitieke omgeving. De weg naar een handelsovereenkomst met de VS was niet éénvoudig (juli 2025, finaal 15% importtarief komende van 25%) en de eerste stappen zijn nu gezet voor Fase 1 met betrekking tot het Japans investeringspakket in de VS economie (totaal te realiseren 550 miljard USD). Anderzijds is er wel de moeilijke relatie met China dat er niet op verbeterd is toen Japan enkele weken terug stelde dat wanneer China Taiwan militair zou aanvallen, Japan die zou interpreteren als een oorlogsverklaring aan Japan.
