Christopher Dembik, Senior Investment Strategy Adviser Pictet Asset Management.
Enkele dagen geleden werden acht hoge Chinese militairen ontslagen in het kader van een grootschalige anticorruptieoperatie. Een detail? Verre van. Dit is een rechtstreeks gevolg van de sluimerende machtsstrijd binnen de Chinese top. President Xi Jinping (72) bereidt zijn opvolging voor. Dat proces had geruisloos kunnen verlopen, ware het niet dat Hu Chun Hua, voormalig vicepremier (2018–2023), koste wat het kost zijn stempel wil drukken. Twee kampen staan lijnrecht tegenover elkaar — met merkbare gevolgen voor de handelsoorlog..
Wie ook in het Witte Huis zit, Xi Jinping heeft altijd een harde lijn tegenover de VS verdedigd. Hu Chun Hua moet nog strenger optreden om zijn steun binnen het Politbureau te behouden. Dat maakt de Chinese leiders nog minder geneigd om soepel te onderhandelen met de Trump-administratie. Wat mogen we verwachten van de top in Boedapest die de komende dagen plaatsvindt? Niet veel. Hoogstens een terugkeer naar de situatie van vóór juni. Voor de Amerikanen zou dat betekenen dat ze de 100% invoerheffingen op farmabedrijven – waarvan er veel in China produceren – schrappen. In ruil zou Peking kunnen terugkeren naar het licentiesysteem voor zeldzame aardmetalen dat tot 9 oktober gold en minder nadelig is voor de Amerikaanse industrie.
Meer dan dat zit er niet in.
Moet het ergste nog komen? Als Hu Chun Hua – die Xi Jinping wil opvolgen – zijn machtstrijd wint, zullen de Sino-Amerikaanse relaties verder verslechteren. Hij voert campagne voor meer binnenlandse consumptie ten koste van de export, een kernpunt sinds de coronacrisis. Daarmee zou hij nog minder geneigd zijn tot handelsverzoening.
Één ding staat vast: de vaak herhaalde hypothese sinds 2018 van een devaluatie van de yuan om de economie te ondersteunen, weegt vandaag minder zwaar dan ooit. Een devaluatie zou onvermijdelijk een kapitaalvlucht uitlokken, op het slechtst mogelijke moment voor een verdeelde en verzwakte Chinese leiding. Een stabiele wisselkoers tegenover de dollar lijkt dus het meest realistische scenario — en dat is precies wat de laatste maanden het geval was. De Chinese yuan (CNY) is in een jaar tijd slechts met 0,56% verzwakt tegenover de Amerikaanse dollar.*
*Bron: Tradingview, 24 oktober 2025
Op te volgen
Het economische nieuws wordt deze week gedomineerd door vier centrale banken. De Bank of Canada, de Bank of Japan en de Europese Centrale Bank zullen hun rente waarschijnlijk ongewijzigd laten. In Japan ligt de focus op de verkoop van ETF’s om de balans te versterken. In de eurozone lijkt de beleidsrente zijn piek van 2% te hebben bereikt. Sommige leden van de Raad van Bestuur – zoals de Fransman François Villeroy de Galhau – sluiten op termijn een bijkomende verlaging met 25 basispunten niet uit, mocht de macro-economische situatie verslechteren. Maar dat is duidelijk niet voor nu. Een nieuwe renteverlaging zou weinig effect hebben: het monetaire beleid is al ruim. Het fundamentele probleem van Europa blijft onveranderd: te zwakke binnenlandse vraag. Een rente op 1,75% zal daar niets aan veranderen.
Aan de kant van de Federal Reserve verwacht de markt een renteverlaging met 25 basispunten bij de vergaderingen van woensdag en 10 december. Daardoor zou de beleidsrente uitkomen tussen 3,50% en 3,75%. Wat daarna volgt in 2026, hangt af van het inflatieverloop. Het hernieuwde protectionisme vertaalt zich voorlopig niet in zorgwekkende prijsstijgingen.
De kwartaalresultaten blijven overtuigend, met deze week onder meer Visa, PayPal (morgen), Meta, Microsoft, Alphabet (woensdag), Amazon en Apple (donderdag).
Niet in de krant gelezen
Iedereen is tevreden met de lage olieprijzen, en dat zal waarschijnlijk zo blijven tot midden 2026. Maar pas op voor de terugslag. De olie- en gassector investeert al jaren te weinig, wat tegen 2027 of 2028 een aanbodschok en prijsopstoot kan veroorzaken als de trend niet keert. Zoals men zegt: alle goede dingen komen ooit tot een einde.
