Beurscommentaar 06/12 van Christopher Dembik – Pictet AM

Zoals verwacht was er geen sprake van een beurspsychodrama na de afkeuring. Zelfs bankaandelen, die gewoonlijk meer blootstaan aan politieke risico’s, hadden gisteren een goede sessie. De realiteit is dat de markt perfect heeft begrepen dat een schuldencrisis in Frankrijk een fantasiescenario is. De vraag naar Franse schuld blijft sterk, omdat het de meest liquide schuld in Europa is en een aantrekkelijk rendement biedt. In het ergste geval, als de situatie echt slecht zou worden, is Frankrijk ’too big to fail’, dus zou de Europese Centrale Bank uiteindelijk ingrijpen. Nu de afkeuring voorbij is, is het de vraag of de CAC 40 een kerstrally zal organiseren. Wij denken dat het ingewikkeld wordt. Beleggers hebben goed begrepen dat als ze op zoek zijn naar rendement, ze beter Amerikaanse activa kunnen aanhouden dan Franse. We zien een uitstroom vanuit Frankrijk naar de Verenigde Staten. Helaas voor de Parijse beurs zal dit waarschijnlijk toenemen.