Aandelen bewegen momenteel zonder duidelijke richting door geopolitieke onzekerheden. Op de achtergrond keert de risicobereidheid echter terug. De VIX noteert inmiddels onder de grens van 20, die doorgaans wordt gezien als de scheidslijn tussen periodes van risicomijding en periodes van risicobereidheid.
Een nog belangrijker signaal is dat de valutamarkt een regimeverandering lijkt te ondergaan. De recente handelsdagen tonen aan dat valuta met een hoge bèta – zoals opkomende markten, de Noorse kroon en de Australische dollar – het best presteren. Dit zijn typisch valuta die goed presteren wanneer het vertrouwen van beleggers terugkeert. Deze dynamiek gaat ten koste van de Japanse yen, de Zwitserse frank en, in mindere mate, de euro, die een valuta met een gematigde bèta blijft.
Een laatste positief punt is dat er geen bijzondere spanningen zijn op de krediet- of schuldenmarkten. De mid-swap mid cap, die wordt gebruikt als referentie voor de financiering of waardering van de schuld van middelgrote Europese ondernemingen, is slechts licht gestegen.
Onder deze omstandigheden lijkt het onwaarschijnlijk dat centrale banken volgende week al te fors zullen reageren door hun rente te verhogen, temeer daar de marktomstandigheden niet van dien aard zijn om zulks te doen.
