Commentaar van Ilya Vercammen, Chief Strategist bij Puilaetco
Een voelbare nervositeit
Aan het begin van dit jaar bereiken de opkomende markten nieuwe hoogtepunten, wint goud weer terrein en blijven grondstoffen volatiel, terwijl de politieke onzekerheid zeer aanwezig blijft, met name in de Verenigde Staten. Dit veroorzaakt geen paniek, maar wel een voelbare nervositeit bij beleggers die hun weg zoeken in een voortdurend veranderend landschap.
Die dynamiek kwam dit weekend scherp naar voren na de aankondiging van president Trump om vanaf 1 februari een invoertarief van 10% op te leggen aan acht Europese landen, met een mogelijke verhoging tot 25% in juni indien geen akkoord wordt bereikt over Groenland. De marktreactie volgde snel. Aziatische beurzen openden lager, Europese en Amerikaanse futures daalden, terwijl goud opnieuw als veilige haven werd opgezocht. Tegelijk liep ook de Amerikaanse tienjaarsrente opnieuw op, een teken dat beleggers hogere risicopremies beginnen in te prijzen tegen de achtergrond van begrotingszorgen en politieke onzekerheid.
Toch is het belangrijk deze bewegingen in context te plaatsen. De wereldeconomie bevindt zich al geruime tijd in een structurele transitie. Sinds 2016 — met Brexit en de eerste ambtstermijn van Donald Trump — is de internationale orde verschoven van een relatief stabiel, geglobaliseerd model naar een meer gefragmenteerde, multipolaire wereld. Concurrentie tussen grootmachten rond technologie, grondstoffen en geopolitieke invloed is toegenomen. Overheden grijpen actiever in en geopolitieke spanningen zijn frequenter geworden. Wat deze spanningen echter gemeen hebben, is hun beperkte voorspelbaarheid. Weinig beleggers hadden het exacte verloop van handelsconflicten, verstoringen in toeleveringsketens, de escalatie tussen de VS en China of recente militaire conflicten correct kunnen timen. Pogingen om portefeuilles vooraf te positioneren op specifieke geopolitieke scenario’s komen in de praktijk vaak neer op verkeerde timing: te vroeg uitstappen of te laat terugkeren.
Diversificatie is essentieel
Daarom blijft onze kernstelling dat plannen belangrijker is dan reageren. Historische analyse ondersteunt die benadering. Studies over meerdere decennia tonen aan dat geopolitieke gebeurtenissen weliswaar op korte termijn volatiliteit veroorzaken, maar zelden een blijvende impact hebben op lange termijn rendementen. In de meeste gevallen herstellen aandelenmarkten binnen zes tot twaalf maanden, tenzij sprake is van grootschalige militaire escalaties of ernstige aanbodschokken, zoals oliecrisissen. Dat is vandaag niet het basisscenario.
Diversificatie blijft in deze context het meest effectieve instrument. Niet alleen geografisch, maar ook over activaklassen heen. Daarom blijven goud, brede grondstoffen en inflatie-gekoppelde obligaties structurele bouwstenen binnen portefeuilles. Recent hebben we, tegen de achtergrond van verhoogde geopolitieke onzekerheid rond onder meer Groenland, Iran en Venezuela, de kwaliteit van de obligatieportefeuilles verder verhoogd. Winst werd genomen binnen delen van het kredietsegment waar waarderingen gespannen waren, terwijl opnieuw werd ingezet op Amerikaanse en Europese staatsobligaties, die aantrekkelijker geprijsd zijn dan enkele maanden geleden.
Daarnaast zijn, gezien de sterke start van het jaar op de aandelenmarkten, selectief beschermingsstrategieën ingezet om neerwaartse risico’s te beperken. Zulke instrumenten fungeren als verzekering: ze zijn geen voorspelling, maar verhogen de robuustheid van portefeuilles in periodes van verhoogde onzekerheid.
Vier bepalende factoren voor 2026
Vier factoren bepalen volgens ons het macro-economische en marktkader dit jaar: afnemende handelsspanningen op middellange termijn, aanhoudende fiscale ondersteuning door overheden, een geleidelijke versoepeling van het monetaire beleid en blijvende investeringen in technologie en artificiële intelligentie. Dat vormt de basis van een gematigd positief scenario: geen vlekkeloos herstel, maar wel voldoende draagkracht voor economische groei.
Binnen die context behouden we een gematigde overweging in aandelen. Opkomende markten profiteren van afnemende handelsonzekerheid en toenemende beleidssteun, met name in China.
Amerikaanse aandelen blijven ondersteund door fiscale impulsen en een vriendelijker monetair beleid, waarbij bredere marktparticipatie ook via gelijk gewogen strategieën aantrekkelijk blijft. Daarbij dekken we wel ons valutarisico in daar we pessimistisch blijven over de dollar. In Europa zorgen investeringen in defensie en infrastructuur voor structurele steun, al blijft de regio gevoeliger voor korte termijn volatiliteit rond handelskwesties.
De aandacht verschuift de komende dagen naar Davos, waar Europese en Amerikaanse beleidsmakers elkaar ontmoeten. Diplomatie zal daarbij centraal staan. Hoe het dossier rond tarieven en Groenland ook evolueert, de ervaring leert dat markten uiteindelijk verder kijken dan de headlines.
Voor beleggers blijft de conclusie onveranderd: in een wereld die soms onrustig aanvoelt, zijn discipline, spreiding en focus op fundamentals de meest betrouwbare leidraad.
