De prestaties van Europese small- en mid-caps waren de afgelopen drie jaar bijzonder teleurstellend. Small caps hebben historisch beter gepresteerd dan large caps. “Dit marktsegment heeft echter een lastige periode achter de rug, met teleurstellende prestaties in de afgelopen drie jaar. Dit staat in schril contrast met de het langetermijn track record van deze activaklasse” geeft Nelly Davies, manager bij La Financière de l’Échiquier(LFDE), toe.
Onmiskenbare kwaliteiten
Small- en midcaps kunnen op heel wat interesse rekenen. Het grootste deel van hun omzet wordt gegenereerd op hun thuismarkt of in Europa. Europa neemt echter weer het voortouw dankzij de stimuleringsplannen die in verschillende landen zijn aangekondigd. “Deze bedrijven zijn ook flexibeler en worden vaak geleid door hun aandeelhouders. Ze opereren meestal in nichemarkten met een strategische langetermijnvisie. Deze bedrijven hebben meestal een hogere verdiencapaciteit dan de markt,” zegt Nelly Davies. Ze profiteren ook vanmarktinefficiënties die anomalieën in de waardering helpen vastleggen.
Wat heeft de toekomst in petto voor small en mid caps?
Zullen deze bedrijven ons, na een korting in de afgelopen drie jaar, opnieuw verrassen in 2026? Deze bedrijven beginnen zich te herstellen van de renteverhogingen die hen benadeelden en de groeivertraging die hen pijn deed. “Sinds eind 2024 hebben binnenlandse profielen weer een zekere aantrekkingskracht. Het gaat om de door de Verenigde Staten geëiste tarieven en het Duitse herstelplan. Dus sinds 2025 zien we dat er weer geld vloeit naar deze aandelen,” zegt de beheerder. Het valt daarom niet te ontkennen dat deze aandelen op de lange termijn aantrekkelijk blijven. Maar men zal geduld moeten hebben. De wage waarderingen mogen potentiële beleggers ook niet verblinden. “Het tariefbeleid van de VS en het hernieuwde vertrouwen in de Europese economie na de aankondiging van stimuleringsplannen leidden tot een sterke outperformance van binnenlandse aandelen, ten koste van exportaandelen. Deze trend zou zich kunnen voortzetten en vanuit dit oogpunt zouden small caps, die structureel meer binnenlands zijn, een kans kunnen vormen. Maar let op dat je niet te veel betaalt voor groeimodellen en kies voor een gediversifieerde aanpak, ” adviseert Nelly Davies.
Sectorvoorkeuren
Er zijn echter aanzienlijke sectorvoorkeuren in deze activaklasse, zoals industrie en technologie. La Financière de l’Echiquierdefinieerde vervolgens vier grote thema’s voor blootstelling aan Europese soevereiniteit. Deze omvatten defensie en veiligheid, met bedrijven die actief zijn in lucht- en ruimtevaart, defensie en software of IT-diensten. Het tweede thema is energieonafhankelijkheid, met speciale aandacht voor hernieuwbare energie en diensten voor lokale overheden. Het derde thema betreft infrastructuur en de transportsector. De staalsector kan ook worden beschouwd als een vierde thema. “We richten ons ook vooral op Duitsland. De Duitse begrotingshervorming zal waarschijnlijk worden ondersteund door grote investeringen en sommige bedrijven lijken zich in een goede positie te bevinden om hiervan te profiteren,” zegt Nelly Davies. Als Europa zijn beloften nakomt, zou deze activaklasse al in 2026 weer winstgevend moeten zijn.
