Bonne nouvelle, les indicateurs avancés de l’économie américaine tels que définis par le BLS ne confirment pas un risque imminent de récession. Les revendications hebdomadaires au chômage pour la semaine du 10 mai sont inchangées à 229,000. Nous n’observons pas de licenciements en masse. Seule exception, le secteur technologique qui cherche à revenir à une masse salariale proche de 2019 après des excès pendant la Covid.
Nette amélioration pour le secteur manufacturier. L’indice Philly Fed a atteint -4,0 en mai contre -26,4 en avril. Le sous-indice de l’emploi continue d’augmenter à +16,5 en mai contre +0,5 le mois précédent. Cela confirme la bonne dynamique du marché du travail. Sans surprise, la pression sur les prix subsiste pour le sixième mois consécutif, en revanche. La composante « prix payés » est à un point haut de trois ans.
Ces deux indicateurs montrent bien le défi auquel la Réserve Fédérale américaine (Fed) fait face : gérer les pressions inflationnistes qui subsistent, et qui ne sont pas toujours liées à la guerre commerciale, plutôt qu’un accident de la croissance. C’est pourquoi la Fed devrait s’abstenir de baisser les taux en juin, selon nous.
Á surveiller :
· Enseignement surprenant de la conférence annuelle de la Banque d’Angleterre : l’assise du dollar américain en tant que réserve de change privilégiée par les banques centrales se réduit au profit des devises nordiques et du yen japonais, mais pas de l’euro.
· On parle beaucoup du taux de défauts de paiement des ménages américains. Ce serait un indicateur montrant que le consommateur outre-Atlantique n’est pas en si bonne santé que cela. Le rapport sur la dette des ménages et le crédit de la Fed de New York publié le 14 mai montre que c’est un peu plus complexe. Le taux de défaut a augmenté au premier trimestre de 4,3%. Mais c’est essentiellement lié à la collecte des dettes étudiantes.
· La hausse des taux obligataires américains continue. Hier, le taux à 30 ans a renoué avec 5%. Si cela continue, ça risque d’être une épine dans le pied des actions.
Commentaire bourse – Pictet AM – 26 mai 2025