Par AXA Investment Managers
Les actions des marchés technologiques sont souvent considérées comme une source potentielle de croissance attrayante à long terme, même si elles présentent un certain degré de volatilité. En choisissant une stratégie axée sur les valeurs technologiques gérée activement, les investisseurs peuvent bénéficier de l’expertise d’équipes de gestion aguerries et de leurs capacités de recherche de premier plan. Ces stratégies peuvent répondre à la fois aux objectifs de croissance et à l’appétit des investisseurs pour le risque, lorsqu’elles se concentrent sur des sociétés à grande capitalisation dotées de modèles économiques bien établis, de fondamentaux attrayants et d’une capacité de réinvestissement significative dans la croissance future et les filières innovantes. Le caractère dynamique du secteur et l’émergence permanente de technologies novatrices obligent toutefois le marché à s’adapter et à évoluer en permanence afin de saisir les nouvelles opportunités qui se présentent.
Bien que les défis macroéconomiques et géopolitiques actuels continuent de préoccuper les investisseurs, le potentiel de croissance des entreprises exposées aux principaux thèmes technologiques reste entier, porté par des moteurs thématiques à long terme.
Intelligence artificielle et Métavers
Commençons par un terme omniprésent dans le paysage technologique actuel : l’Intelligence Artificielle (IA et l’IA générative en particulier) a progressé à un rythme effréné ces dernières années sous l’effet des avancées réalisées dans plusieurs secteurs, de son adoption par les utilisateurs et des investissements effectués. Elle a le potentiel d’intégrer tous les domaines. Selon McKinsey & Company, la sous-catégorie de l’IA générative devrait permettre d’automatiser des tâches, de stimuler considérablement la productivité et d’accroître la valeur de l’économie mondiale de plusieurs milliers de milliards de dollars.[1] La priorité accordée actuellement à l’application des fonctionnalités de l’IA aux infrastructures, comme le Cloud et les centres de données, devrait s’étendre au fil du temps aux entreprises intégrant des fonctions d’IA dans leurs applications. Compte tenu du grand nombre d’utilisations possibles de l’IA pour améliorer l’efficacité, une forte marge de croissance à long terme devrait se profiler pour cette technologie.
De même, le Métavers est à la pointe d’un processus révolutionnaire dans lequel convergent les mondes physique et numérique en toute harmonie. Le développement rapide de l’IA générative depuis un an a accéléré cette convergence, ouvrant la voie à une expérience totalement immersive. L’IA est l’élément moteur qui devrait offrir des perspectives sans précédent aux entreprises, aux consommateurs et aux investisseurs. Elle jouera un rôle crucial dans la transformation de concepts créatifs de contenus et expériences hautement réalistes et immersifs. Cet impact potentiel dépasse largement le cadre du jeu, redéfinissant les interactions sociales, la dynamique sur le lieu de travail et les avancées technologiques. Les entreprises qui misent sur les jumeaux numériques, alimentés par l’IA générative, bénéficient de processus de travail plus rapides et plus performants. Du développement de produits aux simulations environnementales, le Métavers se révèle d’une grande polyvalence. Par exemple, le secteur de la santé recourt à la réalité virtuelle à des fins de formation ou pour établir des interactions réalistes entre patient et médecin, tandis que les entreprises qui utilisent l’IA s’adaptent plus rapidement à l’évolution des besoins de leurs clients, ce qui leur permet de proposer des expériences personnalisées et des offres innovantes.
Amélioration des tendances macroéconomiques
L’inflation, qui avait culminé en juin 2022, a considérablement baissé et continue de se tasser progressivement. Cette évolution a apporté une certaine stabilité à l’ensemble du marché et a contribué à renforcer le sentiment que les hausses de taux de la Réserve fédérale américaine (Fed) allaient prendre fin. Les rendements des bons du Trésor américain à 10 ans, qui avoisinaient les 3,5 %[2] au début de l’été 2023, ont atteint un sommet d’environ 5 %[3] en octobre, avant de se replier sensiblement pour s’établir à 3,9 % fin décembre 2023. Ce recul continu des rendements obligataires a contribué à renforcer la confiance des investisseurs vis-à-vis des actifs risqués, et notamment des valeurs de croissance. Au final, il semble que nous entrions dans une phase de normalisation progressive de l’inflation, avec une première baisse des taux d’intérêt attendue par beaucoup au premier semestre 2024. Cela devrait contribuer à créer un meilleur environnement pour les investissements dans les valeurs de croissance.
Fait important pour la technologie, la croissance du commerce électronique renoue avec ses tendances historiques dans un environnement post-pandémique. Son adoption s’était accélérée pendant la crise du Covid-19 en 2020, de nombreux consommateurs se tournant vers les plateformes en ligne pour leurs achats. Toutefois, avec la réouverture des économies en 2021 et 2022, l’essor des ventes en ligne s’est stabilisé, au point que certains investisseurs se sont demandé si cette tendance n’était pas en train de s’estomper. Les taux de pénétration du commerce électronique se sont depuis normalisés et un retour à des tendances de croissance plus favorables à l’avenir devrait s’opérer. Parallèlement, selon les projections, le Métavers pourrait générer jusqu’à 5.000 milliards de dollars[4] de valeur d’ici à 2030, soit un poids économique comparable à celui de l’ensemble de l’économie japonaise.
Dépenses informatiques
Dans ses prévisions les plus récentes, Gartner estime que les dépenses informatiques mondiales ont progressé de 4,8 % en 2023 (à taux de change constant).[5] Ses prévisions pour 2024 tablent sur une croissance de 7 %, les logiciels menant cette expansion, soutenus par les services informatiques et les systèmes de centres de données. En 2023, les dépenses relatives aux services informatiques externes ont, pour la première fois, dépassé les dépenses liées aux services informatiques internes. Les entreprises se tournent désormais vers des consultants et des experts spécialisés dans les tâches nécessitant des compétences très spécifiques. À mesure que la convergence des mondes numérique et physique s’accélère, la demande de nouveaux contenus augmente, créant des opportunités d’investissement dans les secteurs de la fabrication de semi-conducteurs et des infrastructures technologiques. Les entreprises de ces secteurs jouent un rôle crucial en fournissant les éléments de base et les infrastructures nécessaires au développement de la croissance. La complexité croissante des mondes virtuels nécessite des puces et des outils toujours plus sophistiqués, ce qui laisse entrevoir des opportunités d’investissement dans l’industrie des semi-conducteurs et les infrastructures correspondantes, dont les centres de données. C’est également le cas dans le secteur de la robotique, où les semi-conducteurs et l’IA sont appelés à prendre de plus en plus d’importance dans des domaines aussi variés que la chirurgie robotique, la vision industrielle, l’automatisation des entrepôts ou encore les véhicules autonomes. Les cycles d’innovation prometteurs, le développement de nouveaux produits et l’anticipation d’une reprise cyclique sont autant de facteurs susceptibles d’attirer les investisseurs en quête de croissance.
Transformation numérique et adoption du Cloud
De nombreuses entreprises adoptent de nouveaux systèmes numériques afin de gagner en efficacité. Le Cloud Computing et les logiciels en tant que service (SaaS) tendent à se généraliser car ils constituent pour les entreprises un moyen plus avantageux d’acheter des logiciels et d’en assurer la maintenance. La croissance des entreprises qui proposent ces services est soutenue par l’adoption croissante de ces solutions, les dépenses consacrées aux logiciels SaaS étant appelées à passer de 167,3 milliards de dollars en 2022 à 232,3 milliards de dollars en 2024[6]. Selon une étude menée récemment par Morgan Stanley, moins d’un tiers de la charge de travail des applications réside actuellement dans un environnement partagé (Cloud public) et ce taux de pénétration pourrait atteindre 45 %[7] d’ici deux ans.
Cybersécurité
Face à des cyberattaques toujours plus fréquentes et plus sophistiquées, les entreprises de toutes tailles cherchent de plus en plus à investir dans des infrastructures de cybersécurité pour se protéger et protéger leurs clients. Le marché de la cybersécurité devrait ainsi passer de 154 milliards de dollars en 2022 à 425 milliards de dollars d’ici à 2030.[8] En outre, les entreprises procèdent désormais à des simulations de cyberattaque en temps réel et investissent dans la formation de leurs salariés. Cette tendance devrait se poursuivre, les dommages liés aux cyberattaques étant estimés à 10.500 milliards de dollars par an d’ici à 2025.[9] Souvent citée comme l’une des trois priorités des CIO, la cybersécurité est également considérée comme l’un des postes de dépenses les moins susceptibles d’être revus à la baisse en cas de ralentissement de l’activité économique.
Sécurité grâce au soutien des pouvoirs publics
L’évolution des thèmes d’investissement axés sur la technologie est marquée par un soutien important de la part des pouvoirs publics. Alors que l’Asie conserve son avance en matière d’adoption de la robotique industrielle, les grandes économies, dont les États-Unis, s’apprêtent à accroître leurs investissements en 2024. Des lois phares comme l’Infrastructure Investment and Jobs Act (IIJA), le Chips and Science Act et l’Inflation Reduction Act témoignent de l’ampleur et de l’ambition de l’engagement des autorités à renforcer les capacités technologiques intérieures. Moins sensibles aux fluctuations économiques, les dépenses d’investissement soutenues par les pouvoirs publics favorisent l’émergence de projets à grande échelle, les États-Unis se plaçant à l’avant-garde du mouvement de relocalisation et d’amélioration des capacités technologiques.
Les initiatives en matière de réglementation constituent également une avancée encourageante pour les opportunités au sein du Métavers, comme l’ouverture de la bande 6 GHz[10] aux dispositifs portables aux États-Unis, qui témoigne de la collaboration proactive entre les organismes de réglementation et l’industrie. Certains lancements de produits phares, comme le Vision Pro d’Apple (dont le lancement est prévu aux États-Unis début février 2024), démontrent à quel point les principaux acteurs s’engagent dans le domaine de la réalité mixte. Bien que les projections concernant la taille du marché du Métavers varient, tout le monde s’accorde à dire que sa croissance sera significative dans les années à venir, renforçant ainsi l’optimisme actuel.
Des cycles en passe de rebondir
La Fédération internationale de la robotique (IFR) estime que la demande d’installations de robots divergera même en cas de ralentissement économique potentiel et prévoit un nouveau record annuel d’installations de plus de 600.000 unités à l’échelle mondiale[11]. Les commandes de machines-outils japonaises, qui constituent un bon indicateur pour évaluer notre position dans le cycle du marché de l’automatisation, laissent penser que nous avons atteint le creux de la vague et qu’un redressement devrait intervenir en 2024-2025. De même, plusieurs entreprises majeures du secteur des semi-conducteurs ont indiqué que le cycle des semi-conducteurs avait atteint son niveau plancher grâce à la stabilisation du marché des ordinateurs personnels et à la reprise du marché des smartphones. Il ne faut toutefois pas oublier que les PC et les smartphones représentent environ 50 % de l’ensemble de l’industrie des semi-conducteurs. Par conséquent, après une période de ralentissement, le redressement de ces marchés est encourageant pour l’ensemble du secteur.
Les entreprises citées ne le sont qu’à titre indicatif au 29/01/2024. Ce document ne constitue en aucun cas un travail de recherche en investissement ou une analyse financière relative à des transactions sur instruments financiers, ni une offre d’achat ou de vente d’investissements, de produits ou de services, et ne doit pas être considéré comme une sollicitation ou un conseil en investissement, juridique ou fiscal, une recommandation en faveur d’une quelconque stratégie d’investissement ou une recommandation personnalisée d’achat ou de vente de titres.
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[1] What is the future of Generative AI? | McKinsey
[2] Bloomberg au 15/05/2023
[3] Bloomberg au 19/10/2023
[4] Value creation in the metaverse | McKinsey
[5] Gartner, “Forecast Alert: IT Spending, Worldwide, 3Q23 Update”, 20/12/2023
[6] Gartner Forecasts Worldwide Public Cloud End-User Spending to Reach Nearly $600 Billion in 2023
[7] AlphaWIse, Morgan Stanley Research, enquête menée auprès des CIO au T2 2023
[8] Global Cyber Security Market Size [2023-2030] to Reach USD (globenewswire.com)
[9] New survey reveals $2 trillion market opportunity for cybersecurity technology and service providers | McKinsey
[10] Federal Communications Commission, octobre 2023
[11] World Robotics 2023 Report: Asia ahead of Europe and the Americas – International Federation of Robotics (ifr.org)
