Une structured note ou produit structuré est le plus souvent émis sous la forme d’une obligation structurée. Cette obligation offre généralement un coupon plus élevé que les obligations traditionnelles. C’est un produit construit sur base d’un actif sous-jacent (un panier d’actions, un indice, des indices de matières premières, des fonds) et des produits dérivés. Parfois ces obligations structurées sont assorties d’une garantie de capital à l’échéance. Cette garantie est donnée par la banque qui émet la note.
Instruments variés
Mais attention : le terme « Structured Note » couvre un large éventail d’instruments financiers qui ont une durée déterminée. Ils se distinguent entre eux par leur mécanisme de rendement, leurs actifs sous-jacents (panier d’actions, indices boursiers, matières premières,…) ou la forme de leur bénéfice (coupons fixes et/ou variables, plus-value octroyée à l’échéance).
Ces produits font l’objet d’une construction complexe basée sur des produits dérivés.
Achat et vente : mode d’emploi
Comment peut-on acquérir un produit structuré ? Lors de son émission, on peut l’acquérir sur le marché primaire. L’investisseur peut alors y souscrire pendant une période déterminée, appelée « période d’émission » et à un prix fixe.
Ensuite, les notes se traitent sur le marché secondaire, généralement en bourse. Pour acquérir ou vendre une Structured Note après la période d’émission et avant son échéance, l’investisseur doit passer par le marché secondaire. Le prix d’achat ou de vente est alors déterminé par le cours de la Structured Note, sa perspective de rendement et les frais, sa durée résiduelle, la santé financière de l’émetteur, l’évolution de l’actif sous-jacent, la volatilité des marchés, l’évolution des taux d’intérêt.
Une certaine complexité
La composante « dérivés » de ces produits est parfois assez complexe, de nombreux mécanismes pouvant y intervenir pour déterminer le rendement du placement. L’évaluation et le suivi de ces produits ne sont pas toujours aisés. Ce type de placement, qui assure généralement une protection en capital à l’échéance, est principalement destiné à des investisseurs défensifs. Or, par leur construction, ces produits sont relativement peu transparents. Il convient alors de n’y entrer qu’en réelle connaissance de cause.
